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金信期货:全球复工复产再提速,商品价格仍有支撑

时间:2020-06-08 18:25
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  据金信期货研究院最新研报显示,上周主要受全球复工复产明显加速影响,全球主要大类资产价格整体较大幅度上升。6月5日全球主要41个大城市活动指数均值为24.1%,较5月31日的20.9%,提升3.2个百分点,显著快于上上周的提升2.5个百分点。受此影响上周市场风险偏好显著提升,美股、商品价格和原油大幅上涨,金价大幅回落。

  美国经济正好转。美国5月新增非农就业250.9万人,预期减少750万人,前值减少2068.7万人。美国国家经济顾问库德洛称,因经济重新开放,临时裁员的职工已经返回岗位,新企业的申请数量与新住宅的数量正在高速上升。Citymapper统计的9个美国城市中,6月5日较5月31日活动指数提升的城市共7个,而5月31日相对于5月24日活动指数提升的城市只有5个,显示美国复工复产速度6月再度提速。

  据欧佩克代表透露,所有欧佩克+国家都同意遵守减产配额,现有减产规模将延长至少一个月的时间,若有需要,将在6月晚些时候评估进一步延长减产的问题。减产协议有望延长,叠加全球复工复产速度明显加快,对油价形成支撑。

  6月全球复工复产很大概率延续5月的加速,全球需求有望较快速回升,货币政策和财政政策仍将加码,叠加商品价格处于历史较低位置,商品价格趋势上涨的概率较大,市场避险情绪趋于下降,黄金价格趋势小幅下行的确定性较高。

  防风险方面,需警惕全球贸易摩擦陡然升级,美国经济数据不及预期、疫情在欧、美、印度、巴西和非洲的超预期爆发风险。当前商品市场对负面消息高度敏感,需警惕黑天鹅事件的冲击,关注短期利率变化。

  贵金属:我们认为从5月美国复工进程看,就业市场的确有所改善,美国经济或已触底。但从美国消费情况看,需求完全复苏仍待时日。美国经济的好转,在短期内利空贵金属价格。4月美国通胀水平为1.04%,美联储的大放水仍未造成通胀的提升,可见目前的资金仍然停留在金融机构的层面,若后续资金仍不能流入实体企业,则美联储的量化宽松政策仍将持续较长的一段时期。美国10年期国债收益率维持0.65%-0.75%之间震荡。下周美联储将公布联储利率决议,尽管前期市场对于负利率有较高的预期,但我们认为目前美国经济有好转迹象,实施负利率的概率较小,大概率后续将维持目前的利率水平。短期思路:美国经济数据超预期,短期内对贵金属承压。

  棉花:因非农数据强劲提振经济恢复预期,推动ICE棉花价格2.55%,回到61美分/磅上方,郑棉周五夜盘跟随美棉上涨。郑棉延续震荡上行势头,目前主要是基于市场情绪推动,外贸需求恢复较慢限制上涨动力。关注本月的广交会情况,外贸需求如果恢复预期强烈,将推动郑棉进一步上涨;另外关注印巴蝗灾对当地棉花种植的影响。郑棉已经计入一定的需求恢复和供应端问题的升水,目前需要符合预期的事实来推动郑棉进一步上涨。

  沥青:原油持续走高,因周末一系列事件和数据利好。OPEC周六发表声明称OPEC+已经同意将目前的970万桶/日减产规模延长1个月至7月底;5-6月未完成减产配额的国家将在7-9月额外减产作为弥补;OPEC+此外每个月将进行一次JMMC会议,以观察全球能源市场以及原油生产水平。中国5月原油进口同比增19.2%;1-5月合计进口同比增5.2%,下游复工以及低价储存刺激国内进口大幅走高。沥青现货短期情绪偏强,中石化连续提涨,原油走强刺激现货市场采购情绪,而炼厂库存偏低,沥青偏强思路操作,关注区间2600-2750,留意盘中原油走势以及国外疫情后续。

  金属:伦镍周五晚间涨0.46%,伦锌下跌0.37%。美国5月非农意外增加逾250万人,失业率13.3%;但美统计局发言人确认存在“误差”,称5月真实失业率或达16.4%。美元周五小幅走高,此前数据显示美国5月就业市场意外改善,但美元本周连续第三周下滑,因对美国经济的不确定性限制了涨幅。沪锌周五晚间尾盘大幅跳水,再度拉出下行空间,建议格外关注。

  豆粕:CBOT大豆连续反弹、进口大豆成本上移,带动豆粕期货延续反弹势头。但是现货供应还是非常充足,现货价格和即期现货基差较疲软,拖累豆粕期货。市场关注美豆的播种和生长,预计月底的面积报告还有一定的利空预期。另外,随着淡水河谷的矿石因疫情关闭,巴西疫情对巴西大豆的装运影响可能会再次引起市场关注,也将对豆粕价格构成支撑。所以,豆粕期货总的来看仍将震荡偏强。操作上,M2009的短线支撑在2820,主要支撑在2770左右。

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